Por Marta Muñoz Guarasa. Profesora titular de Economía Aplicada de la Universidad de Jaén
Este post se publicó en el blog La Riqueza de las Regiones de la Asociación Española de Ciencia Regional. Fruto del acuerdo de colaboración entre este blog y el blog de ALDE, cada trimestre reproduciremos en nuestro blog algunos post que, por su temática, también pueden ser interesantes para nuestros asociados.
Los flujos de inversiones exteriores se desplomaron a nivel mundial un 35 por 100 en 2020 debido a la crisis de la COVID-2019. Los confinamientos causados por la pandemia en todo el mundo ralentizaron los proyectos existentes y las perspectivas de una recesión llevaron a las empresas multinacionales a reevaluar nuevos proyectos. En las economías desarrolladas cayeron un 58 por 100, en parte, debido a la reestructuración empresarial y los flujos financieros intra-empresariales (UNCTAD, 2021). Sin embargo, los flujos de inversión directa extranjera (IDE) en España crecieron un 0,98 por 100. Por ello, la pregunta planteada es si nuestro país se ha librado de los efectos de la pandemia en la entrada de IDE.
Tras la salida de la crisis económica de 2008, la IDE en España se ha situado en una media anual de 24.455.184,5 miles de euros si prescindimos del año 2018, en el que se alcanzó la cifra de 54.907.118, 86 miles de euros como consecuencia, especialmente, de una operación de gran envergadura en el sector de almacenamiento y actividades anexas al transporte. Se trata de la compra de la empresa española Abertis por la alemana Hotchiel y la italiana Atlantia que, de acuerdo con la información del periódico Cinco días (5 de marzo de 2019), superó los 18.000 millones de euros. Si no tenemos en cuenta ese año, por su carácter excepcional, podemos observar en el gráfico 1, que la IDE en España ha ido creciendo desde 2013, aunque en 2019 sufre un retroceso, quizá por la desaceleración del crecimiento de las economía mundial y española. En el año 2020, pese a la pandemia, vuelve a crecer.
Gráfico 1. Flujos anuales de IDE bruta en España (miles de euros) (2013- II T 2021) (*)
*Excluidos ETVE (Entidades de Tenencia de Valores Extranjeros).
Fuente: DATAINVEX. Registro de Inversiones Extranjeras. Elaboración propia.
Si bien la COVID-19 surgió en diciembre de 2019 en China, en España se reconoció a mediados de marzo de 2020, momento a partir del cual la población quedó confinada y cerradas las actividades no esenciales hasta mayo-junio, dependiendo de la situación provincial. Los ritmos de confinamiento de la población de los distintos países fueron diferentes, pero en general, la movilidad quedó restringida. En el caso de los europeos, de donde procede la mayor parte de la IDE en España las restricciones se habían impuesto igualmente en esos meses.
Centrándonos en la evolución por trimestres (gráfico 2), en el primero de 2020 se produce una caída de la IDE. Sin embargo, a partir del segundo, en el que ya se había puesto de manifiesto la pandemia en nuestro país (14 de marzo de 2020), estos flujos van creciendo hasta final de año. Por tanto, se evidencia claramente que no se han producido efectos inmediatos de la crisis sanitaria en la IDE en España. Por otra parte, podríamos pensar que en el cuarto trimestre, como consecuencia de las olas de la COVID-19, la IDE tendría que haber disminuido, pero esto no ha sido así. Ello puede ser porque la reacción de los inversores extranjeros no es inmediata, sino que necesitan un tiempo para materializar los cambios de planes.
Gráfico 2. Flujos trimestrales de IDE bruta en España (miles de euros) (I 2018-II 2021)(*)
(*) Excluidos ETVE (Entidades de Tenencias de Valores Extranjeros).
Fuente: DATAINVEX. Registro de Inversiones Extranjeras. Elaboración propia.
Las actividades más importantes como receptoras de IDE en España en 2019 han sido[1] servicios financieros, que han recibido un 12,17 por 100 sobre el total, actividades inmobiliarias (10,5), industria del papel (6,99), auxiliares a los servicios financieros (6,64), publicidad (5,55), industria química (4,73), suministro de energía eléctrica (4,02), comercio al por mayor (3,52), telecomunicaciones (3,24), educación (2,89), comercio al por menor (2,52), programación, consultoría y otras actividades relacionadas (2,45) , fabricación de otros productos minerales no metálicos (2,36) y construcción de edificios (2,31). Como se puede apreciar, la mayoría pertenecen al sector servicios, en consonancia con lo que ocurre a nivel internacional.
Las actividades más receptoras de IDE en 2019 en las que más ha aumentado esta operación durante 2020 han sido: telecomunicaciones con una tasa de crecimiento de 184,41 por 100, construcción de edificios (150,05), comercio al por menor (113,33), programación, consultoría y otras actividades relacionadas (105,26), actividades auxiliares a los servicios financieros (88,87) y suministro de energía eléctrica (41,84). Podemos observar como las más importantes también han sido las más dinámicas. Sin embargo, a nivel mundial se ha producido una disminución del volumen de la IDE en las grandes receptoras –proyectos greenflield-, con la excepción de las actividades de información y comunicación (Boletín Económico de ICE, 2021, p. 125). Este hecho puede justificar el comportamiento positivo de la IDE en España frente al apreciado a nivel mundial.
No obstante, debemos destacar que en algunas de las actividades más receptoras de IDE en España ,esta ha caído como en el comercio al por mayor (-15,91), servicios financieros (-39,18), actividades inmobiliarias (-49,54 por 100) e industria del papel (-72, 96) . Sin embargo, otras de menor importancia como los seguros, han aumentado un 62,06 por 100 y la industria de los alimentos un 54,38 por 100.
Tabla 1. Distribución sectorial de los flujos de IDE bruta en España 2020 (*)
(*) Actividades que han recibido más del 2 por 100 de la IDE global.(*) Excluidos ETVE (Entidades de Tenencias de Valores Extranjeros).
Fuente: DATAINVEX. Registro de Inversiones Extranjeras. Elaboración propia.
Hay que mencionar que el Gobierno, en el ámbito de las medidas urgentes complementarias en el ámbito social y económico para hacer frente al Covid-19, establece un nuevo régimen en el control de las inversiones en el que suspende la liberalización de determinadas inversiones extranjeras en España en algunos sectores como la energía, transporte, agua, sanidad, comunicación, etc. (RD 8/2020, de 17 de marzo, RD. 11/2020 de 31 de marzo y RD 34/2020 de 17 de noviembre). Las restricciones a las entradas de capital desincentivan las mismas. Por lo tanto, la aplicación de estas nuevas normas deberían haber disminuido la IDE respecto a etapas anteriores. Sin embargo, esto no ha sido así. Además, muy al contrario, actividades como la energía eléctrica han visto aumentada la IDE en 2020.
Por último, hay que destacar la gran caída de la IDE en el primer trimestre del 2021 y en el segundo (últimos datos disponibles). Han sido los trimestres donde se ha producido una menor entrada de IDE desde 2018. Esto nos puede hacer pensar que la pandemia puede estar afectando de una forma tardía a la recepción de estos flujos en España.
En conclusión, la IDE se ha librado de la pandemia en 2020. No obstante, el poco tiempo transcurrido y la incertidumbre sobre la recuperación de las economía mundial y española nos obliga a ser prudentes y a esperar un tiempo para poder ver cómo se comportarán estos flujos en un futuro cercano.
REFERENCIAS:
Cinco días (2019). La compra de Abertis dispara la inversión extranjera en España a máximos históricos. Cinco días, 5 de marzo de 2019.
https://cincodias.elpais.com/cincodias/2019/03/20/companias/1553085684_934490.html
Secretaría de Estado de Comercio, Ministerio de Industria, Comercio y Turismo (2021). DATAINVEXT.
http://datainvex.comercio.es/principal_invex.aspx
Boletín económico de ICE (2021). Flujos de inversiones exteriores directas en 2020. Capítulo 4. En Sector Exterior en 2020, Boletín económico de ICE, 3136, junio, pp. 123-132.
UNCTAD (2021). La inversión extranjera directa mundial recuperará algo de terreno perdido, la incertidumbre persiste. UNCTAD, 21 junio 2021.
https://unctad.org/es/news/la-inversion-extranjera-directa-mundial-recuperara-algo-de-terreno-perdido-la-incertidumbre
Banco Mundial (2021). Crecimiento del PIB.
https://datos.bancomundial.org/indicator/NY.GDP.MKTP.KD.ZG
[1] Hemos considerado como tales a aquellas que han recibido más del 2 por 100 de la inversión anual.
