Por Marta Muñoz Guarasa. Profesora titular de Economía Aplicada de la Universidad de Jaén

Este post se publicó en el blog La Riqueza de las Regiones de la Asociación Española de Ciencia Regional. Fruto del acuerdo de colaboración entre este blog y el blog de ALDE, cada trimestre reproduciremos en nuestro blog algunos post que, por su temática, también pueden ser interesantes para nuestros asociados.


Los flujos de inversiones exteriores se desplomaron a nivel mundial un 35 por 100 en 2020 debido a la crisis de la COVID-2019. Los confinamientos causados por la pandemia en todo el mundo ralentizaron los proyectos existentes y las perspectivas de una recesión llevaron a las empresas multinacionales a reevaluar nuevos proyectos. En las economías desarrolladas cayeron un 58 por 100, en parte, debido a la reestructuración empresarial  y los flujos financieros intra-empresariales (UNCTAD, 2021). Sin embargo, los flujos de inversión directa extranjera (IDE) en España crecieron un 0,98 por 100. Por ello, la pregunta planteada es si nuestro país se ha librado de los efectos de la pandemia en la entrada de IDE.

Tras la salida de la crisis económica de 2008, la IDE en España se ha situado en una media anual de 24.455.184,5 miles de euros si prescindimos del año 2018, en el que se alcanzó la cifra de 54.907.118, 86 miles de euros como consecuencia, especialmente, de una  operación de gran envergadura en el sector de almacenamiento y actividades anexas al transporte. Se trata de la compra de la empresa española Abertis por la alemana Hotchiel y la italiana Atlantia que, de acuerdo con la información del periódico Cinco días (5 de marzo de 2019), superó los 18.000 millones de euros. Si no tenemos en cuenta ese año, por su carácter excepcional, podemos observar en el gráfico 1, que la IDE en España ha ido creciendo desde 2013, aunque en 2019 sufre un retroceso, quizá por la desaceleración del crecimiento de las economía mundial y española. En el año 2020, pese a la pandemia, vuelve a crecer.

Gráfico 1. Flujos anuales de IDE bruta en España (miles de euros)  (2013- II T 2021) (*)

*Excluidos ETVE (Entidades de Tenencia de Valores Extranjeros).
Fuente: DATAINVEX. Registro de Inversiones Extranjeras. Elaboración propia.

Si bien la COVID-19 surgió en diciembre de 2019 en China, en España se reconoció a mediados de marzo de 2020, momento a partir del cual la población quedó confinada y cerradas las actividades no esenciales hasta mayo-junio, dependiendo de la situación provincial. Los ritmos de confinamiento de la población de los distintos países fueron diferentes, pero en general, la movilidad quedó restringida. En el caso de los europeos, de donde procede la mayor parte de la IDE  en España las restricciones se habían  impuesto igualmente en esos meses.

Centrándonos en la evolución por trimestres (gráfico 2), en el primero de 2020 se produce una caída de la IDE. Sin embargo, a partir del segundo, en el que ya se había puesto de manifiesto la pandemia en nuestro país (14 de marzo de 2020), estos flujos van creciendo  hasta final  de año. Por tanto, se evidencia claramente que no se han producido efectos inmediatos de la crisis sanitaria en la IDE en España. Por otra parte, podríamos pensar que en el cuarto trimestre, como consecuencia de las olas de la COVID-19, la IDE tendría que haber  disminuido, pero esto no ha sido así. Ello puede ser porque  la  reacción de los inversores extranjeros no es inmediata, sino que necesitan un tiempo para  materializar los cambios de planes.

Gráfico 2. Flujos trimestrales de IDE bruta en España (miles de euros) (I 2018-II 2021)(*)

(*) Excluidos ETVE (Entidades de Tenencias de Valores Extranjeros).
Fuente: DATAINVEX. Registro de Inversiones Extranjeras. Elaboración propia.

Las actividades más importantes como receptoras de IDE en España en 2019 han sido[1]  servicios financieros, que han recibido un 12,17 por 100 sobre el total, actividades inmobiliarias (10,5), industria  del papel (6,99), auxiliares a los servicios financieros (6,64), publicidad (5,55), industria química (4,73), suministro de energía eléctrica (4,02), comercio al por  mayor  (3,52), telecomunicaciones (3,24), educación (2,89), comercio al por  menor (2,52), programación, consultoría y otras actividades relacionadas (2,45) , fabricación de otros productos minerales no metálicos (2,36) y construcción de edificios (2,31). Como se puede apreciar, la mayoría pertenecen al sector servicios, en consonancia con lo que ocurre a nivel internacional.

Las actividades más receptoras de IDE en 2019 en las que más ha aumentado esta operación durante 2020  han sido: telecomunicaciones con una tasa de crecimiento de 184,41 por 100, construcción de edificios (150,05), comercio al por menor (113,33), programación, consultoría  y otras actividades relacionadas (105,26), actividades auxiliares a los servicios financieros  (88,87) y suministro  de energía eléctrica (41,84).  Podemos  observar como las más importantes también han sido  las más dinámicas. Sin embargo, a nivel mundial  se ha producido una disminución del volumen de   la IDE en  las grandes receptoras –proyectos greenflield-, con la excepción de las actividades de información y comunicación (Boletín Económico de ICE, 2021, p. 125). Este hecho puede justificar el comportamiento positivo de la IDE en España frente al apreciado a nivel mundial.

No obstante,  debemos  destacar que  en algunas de las actividades más receptoras de IDE en España ,esta ha caído  como en el comercio al por  mayor (-15,91), servicios financieros (-39,18), actividades inmobiliarias (-49,54 por 100) e industria del papel (-72, 96) . Sin embargo,  otras de menor importancia como  los seguros, han aumentado  un 62,06 por 100 y la industria de los alimentos un 54,38 por 100.

Tabla 1. Distribución sectorial de los flujos de IDE bruta en España  2020 (*)

(*) Actividades que han recibido más del 2 por 100 de la IDE global.(*) Excluidos ETVE (Entidades de Tenencias de Valores Extranjeros).
Fuente: DATAINVEX. Registro de Inversiones Extranjeras. Elaboración propia.

Hay que mencionar que el Gobierno, en el ámbito de las medidas urgentes complementarias en el ámbito social  y económico para hacer frente al Covid-19, establece un nuevo régimen en el control  de las inversiones en el que suspende la liberalización de determinadas inversiones extranjeras en España  en algunos sectores como la energía, transporte, agua, sanidad, comunicación, etc. (RD 8/2020, de 17 de marzo,  RD. 11/2020 de 31 de marzo y RD 34/2020 de 17 de noviembre).  Las restricciones a las entradas de capital desincentivan las mismas. Por lo tanto, la aplicación de estas nuevas normas deberían haber disminuido la IDE respecto a etapas anteriores. Sin embargo, esto no ha sido así.  Además, muy al contrario, actividades como la  energía eléctrica han visto aumentada la IDE en 2020.

Por último, hay que destacar la gran caída de la IDE  en el primer trimestre del 2021 y en el segundo (últimos datos disponibles). Han sido  los  trimestres  donde se ha producido  una menor  entrada de IDE desde 2018. Esto nos puede hacer pensar  que  la pandemia puede estar afectando  de una forma tardía a la recepción de estos flujos  en España.

En conclusión, la IDE se ha librado de la pandemia en 2020. No obstante, el poco tiempo  transcurrido y la incertidumbre sobre la  recuperación de las economía mundial  y española nos obliga  a ser prudentes y a esperar un tiempo  para poder ver cómo se comportarán estos flujos en un futuro cercano.

REFERENCIAS:

Cinco días (2019). La compra de Abertis dispara la inversión extranjera en España a máximos  históricos. Cinco días, 5 de  marzo de 2019.
https://cincodias.elpais.com/cincodias/2019/03/20/companias/1553085684_934490.html

Secretaría de Estado de Comercio, Ministerio de Industria, Comercio  y  Turismo (2021). DATAINVEXT.
http://datainvex.comercio.es/principal_invex.aspx

Boletín económico de ICE (2021). Flujos de inversiones exteriores  directas en 2020. Capítulo 4. En Sector Exterior en 2020, Boletín económico de ICE, 3136, junio, pp. 123-132.

UNCTAD (2021). La inversión extranjera directa mundial recuperará algo de terreno perdido, la incertidumbre persiste. UNCTAD, 21 junio 2021.
https://unctad.org/es/news/la-inversion-extranjera-directa-mundial-recuperara-algo-de-terreno-perdido-la-incertidumbre

Banco Mundial (2021). Crecimiento del  PIB.
https://datos.bancomundial.org/indicator/NY.GDP.MKTP.KD.ZG

[1] Hemos considerado como tales a aquellas que han recibido más del 2 por 100 de la inversión anual.

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